棒條閘閥當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月21日，國(guó)際黃金市場(chǎng)在此前連創(chuàng)紀(jì)錄高位后急劇下挫?，F(xiàn)貨黃金一度暴跌超6%，創(chuàng)下自2013年4月以來最大單日跌幅，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨收跌5.7%，報(bào)每盎司4109.10美元。此前一個(gè)交易日，金價(jià)剛創(chuàng)下4381美元的歷史新高。
除黃金外，白銀亦大幅下挫?，F(xiàn)貨白銀收跌7.6%，報(bào)每盎司48.49美元，創(chuàng)2021年以來最大單日跌幅。
礦業(yè)股同步承壓，紐蒙特（Newmont）下跌逾9%，哈莫尼黃金（Harmony Gold）與金羅斯黃金（Kinross Gold）跌幅均超過10%。黃金ETF（GLD）全天下跌逾6%，創(chuàng)2013年4月以來最大單日跌幅。
腭式放料閥認(rèn)為，這輪劇烈調(diào)整反映了前期漲勢(shì)過快后的自然回調(diào)。隨著金價(jià)在高位交投、市場(chǎng)多頭倉(cāng)位集中，情緒變化被迅速放大。部分分析人士認(rèn)為，這一輪下跌更多是技術(shù)性調(diào)整，而非趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)。
匯豐貴金屬策略師詹姆斯·斯蒂爾（James Steel）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，近期金價(jià)漲勢(shì)“近乎拋物線式”，高杠桿與集中持倉(cāng)使市場(chǎng)對(duì)外部情緒的敏感度上升。在他看來，黃金中期上升趨勢(shì)仍在延續(xù)。
美元反彈與風(fēng)險(xiǎn)偏好回升
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，本輪下跌與美元反彈及風(fēng)險(xiǎn)情緒階段性回升密切相關(guān)。美元指數(shù)當(dāng)日上漲0.4%，令黃金對(duì)非美元持有者的吸引力下降；與此同時(shí)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，使避險(xiǎn)需求迅速降溫。
Kitco Metals高級(jí)分析師吉姆·懷考夫（Jim Wyckoff）表示，本周初市場(chǎng)整體情緒趨向樂觀，對(duì)避險(xiǎn)金屬構(gòu)成壓力?；ㄆ旒瘓F(tuán)的報(bào)告認(rèn)為，隨著外界預(yù)期美國(guó)政府停擺或?qū)⒔Y(jié)束、貿(mào)易摩擦有望緩和，未來兩至三周金價(jià)或在高位震蕩整理。
本輪黃金上漲始于年初，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、降息預(yù)期升溫及央行持續(xù)買盤推動(dòng)下屢創(chuàng)新高。僅過去兩個(gè)月內(nèi)，金價(jià)累計(jì)漲幅已超過25%，年內(nèi)漲幅約56%，有望刷新1979年以來的年度紀(jì)錄。隨著印度排燈節(jié)購(gòu)金季結(jié)束以及杠桿倉(cāng)位攀升，回調(diào)壓力迅速釋放。
MKS PAMP SA貴金屬策略主管妮基·希爾斯（Nicky Shiels）表示：“市場(chǎng)已顯現(xiàn)泡沫跡象，主要催化劑是極度超買狀態(tài)——這輪漲勢(shì)正在冷卻。六周內(nèi)暴漲1000美元的事實(shí)表明，金價(jià)已被明顯高估，我們正處于非理性高位。”
短期波動(dòng)或?qū)⒀永m(xù)
部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此輪下跌更像是長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)中的階段性修正。CFRA Research首席投資策略師山姆·斯托沃爾（Sam Stovall）認(rèn)為，黃金此前漲勢(shì)過快，美元反彈成為投資者獲利了結(jié)的催化劑，但中長(zhǎng)期上行支撐依舊穩(wěn)固。
紐約人壽投資公司（New York Life Investments）經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞倫·古德溫（Lauren Goodwin）則提到，各國(guó)央行的持續(xù)買入仍是金價(jià)的重要支撐。自2022年全球地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇以來，多國(guó)加快了去美元化配置步伐，這一結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)“短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)”。
分析人士認(rèn)為，在避險(xiǎn)情緒與利率周期交織的環(huán)境下，黃金波動(dòng)或?qū)⒀永m(xù)。短期內(nèi)，金價(jià)走勢(shì)仍取決于兩個(gè)關(guān)鍵因素：其一，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的降息節(jié)奏是否如預(yù)期推進(jìn)；其二，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是否再度升溫。若避險(xiǎn)需求重新聚集，黃金或重拾升勢(shì)；反之，若宏觀環(huán)境趨穩(wěn)、美元保持強(qiáng)勢(shì)，金價(jià)調(diào)整空間仍需關(guān)注。
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